东方证券：罗莱生活（002293）-2022年业绩承压，23Q1盈利表现优异

罗莱生活(002293)核心观点公司发布2022年年报/一季报，2022年实现收入和归母净利润53.1亿和5.7亿，同比下滑7.8%和19.6%；其中22Q4收入和归母净利润分别下滑9.4%和18.3%。23Q1公司实现收入和归母净利润12.4亿和1.77亿，同比分别-3.6%和+11.1%，年报拟每10股派6元。全年维持净开店，美国业务逆势正增长。1）分渠道来看，2022年公司线上/直营/加盟/其他/美国分别实现收入14.8/3.1/18.6/4.8/11.9亿元，同比-8.1%/-16.6%/-8.3%/-26.4%/+7.6%，净开店来看，直营净开46家至307家门店（新开72家、关闭26家），加盟净开135家至2355家（新开327家、关闭192家）。2）分产品来看，家纺产品/家具产品分别实现收入41.3亿元/11.8亿元，同比分别-11.2%/+6.5%，其中家纺产品中，标准被套/被芯/枕芯类/夏令产品/其他分别同比增长-15.5%/-6.3%/-2.5%/-8.2%/-19.3%。毛利率有所提升，综合盈利能力承压。1）毛利率：2022年公司毛利率提升0.96pcts至45.