万联证券：珀莱雅（603605）-2022年年报点评：2022年业绩超预期，大单品策略持续深化

珀莱雅(603605)报告关键要素:2023年4月20日下午，公司发布2022年年报。2022年，公司实现营收63.85亿元（同比+37.82%），归母净利润8.17亿元（同比+41.88%）。投资要点:公司业绩超预期，经营性现金流同比维持大增。2022年，公司实现营收63.85亿元（同比+37.82%），归母净利润8.17亿元（同比+41.88%），实现经营活动产生的现金流净额11.11亿元（同比+33.92%），尽管在疫情影响的背景下，公司依然取得超预期的成绩，主要是得益于大单品策略的持续推进。单Q4来看，2022Q4，公司实现营收24.23亿元（同比+49.51%），归母净利润3.22亿元（同比+52.05%）。主品牌珀莱雅大单品占比持续提升，多个子品牌体量提升迅速。（1）珀莱雅：公司持续深化“大单品策略”，重点对双抗、红宝石、源力三大家族系列的产品品类和功效进行拓展和升级。2022年，主品牌珀莱雅收入52.64亿元（同比+37.46%），占比82.74%，其中大单品占比超45%，大单品复购率超30%。（2）彩棠：彩棠继续深耕“专业化妆师彩妆品牌”消费形象，进一步完善彩妆面部产品