民生证券：天润乳业（600419）-2023年一季报点评：疆外扩张维持强劲势能，收购新农扩张乳业板块

天润乳业(600419)事件：公司2023年4月20日发布2023年一季报，23Q1实现营收6.31亿元，同增16.26%；实现归母净利润0.55亿元，同增55.58%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同增53.37%。常温、畜牧业板块表现优秀，疆外扩张积极推进。公司23年一季度产品销量实现6.79万吨，同增11.86%。分产品看，公司23Q1常温产品实现收入3.53亿元，产品占比56.11%，同增22.67%，增速表现较优，此外公司今年4月13日发布乳饮料新品沙棘奶啤，产品矩阵持续完善；低温产品实现收入2.46亿元，产品占比39.06%，同增4.49%；畜牧业产品实现收入0.28亿元，同增64.05%，畜牧业板块完成标准化奶牛养殖项目建设，加速提升牧场养殖规模。分渠道看，23Q1疆内市场实现营收3.74亿元，同增8.06%；疆外市场持续发力，实现营收2.56亿元，同增30.21%；23Q1公司疆内、疆外市场占比分别为59.36%、40.64%，疆外市场持续贡献增量，增速表现亮眼。差异化、信息化渠道建设，收购新农整合资源。23Q1疆内/疆外经销商环比减少7家/0家，期末经销商合计719