华宝证券：钢铁行业研究专题报告：下半年关注车企“芯片荒”缓解与粗钢压减政策实施

投资要点：截止6月底，有8家上市公司发布了半年度业绩预增公告，这其中又以板材类企业为主，其中大部分公司产品都涉足高端冷轧板。8家公司中鞍钢股份、首钢股份、本钢板材、太钢不锈、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢的单季归母净利润均创历史新高。目前鞍钢股份、首钢股份、本钢板材、南钢股份的总市值低于2017/2018年供给侧改革行情的高点水平。截止6月末，从产量、消费、库存数据来看，五大品种中冷轧板供需均好于2019年、库存与2019年基本持平。测算二季度冷轧板吨钢毛利环比增长79%，调研二季度冷轧板吨钢毛利环比增长66%。截止6月末，冷轧板内外价差大，其中美国比国内高115%。在内外高价差的推动下，能够继续享受出口退税的冷轧等高附加值产品盈利更高。自2020年末开始不断加剧的“芯片荒”已对国内汽车行业造成较大影响，进而影响汽车钢材需求；根据上汽集团发布的信息，芯片短缺问题预计在7月下旬开始由缓解，三、四季度或将恢复正常。受此影响，预计三、四季度车企开工或有较大改善，对汽车冷轧板需求环比增加。预计三季度粗钢限产政策正式出台，钢材供给或将减少。目前国家已出台压减工作要求，具体工作将由各省份具体组织实施