信达证券：家用电器行业事项点评：家电季报复苏超预期，建议关注家电板块配置机会

从历年看，除明显基本面下滑时期，财报季家电板块普遍都有明显超额收益，板块低估值、成长稳健的性价比凸现。2015年至今财报发布的42个月中，有29个财报月申万家电指数月中最高涨幅超过了沪深300指数，占比达到69%。我们认为财报期家电板块表现普遍较为稳健的原因在于：1）除了在明显需求下滑、原材料成本大幅波动等不利因素影响下，家电企业营收、业绩具有较为稳定的成长性；2）家电板块估值相较其他行业较低（目前在申万行业中25/31），具有较高的投资性价比。收入复苏稳健，盈利弹性充分释放。1）23Q1原材料延续下降趋势。Q1铜/铝/塑料/钢原材料成本分别同比-11/-27/-15/-16%。2）23Q1人民币兑美元平均汇率同比贬值7.26%。我国家电出口结算多使用美元结算，人民币兑美元的贬值趋势可以为家电上市公司带来一定的汇兑收益。3）22年消费需求疲软叠加原材料成本上涨等因素倒逼企业加大降本增效的力度，推动产品结构升级，随着经济和消费者需求逐步反弹，23Q1家电企业收入有望稳健复苏，盈利弹性充分释放。4）家电行业中不乏国央企背景的企业，如海信家电、海信视像、四川长虹、长虹美菱、春兰股份、深康佳等