信达证券：亿田智能（300911）-经营平稳，持续推进品牌及渠道建设

亿田智能(300911)事件：公司发布2022年报，全年实现营业收入12.76亿元，同比+3.75%；实现归母净利润2.10亿元，同比+0.08%；每10股派发现金红利6元，分红率为31%，股息率为1.5%。同时，公司发布向不特定对象发行可转债的预案。营收增速放缓，电商渠道表现持续优异。22年受到行业周期、需求萎缩等不利因素影响，公司营收增速有所放缓，Q4单季度营收同比-25.58%，但相较于传统烟灶市场的增长乏力仍表现出良好的抗压性。集成灶市占率持续提升，根据奥维云网数据，公司22年线上、线下渠道销售额市占率分别为13.7%、8.0%，同比+2.4、0.4pct。分产品来看，22年公司集成灶产品营收为11.62亿元，同比+3.21%，收入占比为91%；其他产品包括集成水槽、集成洗碗机、净水器等营收共计1.13亿元，同比+9.57%。分销售模式来看，公司约15%营收来自直销渠道，其余几乎均为经销。受益于电商渠道规模的有力增长（全年京东+天猫渠道总成交金额同比+17.29%）及线下直营渠道的开拓，公司22年直销占比同比提升约4pct。展望2023年，公司将在持续投入新品开发和技术创新的同