浙商证券：农业银行2022年年报点评：利润回升，不良平稳

农业银行(601288)投资要点利润增速回升，息差环比下行，资产质量平稳。数据概览2022A农业银行归母净利润同比增长7.4%，增速环比2022Q1-3提升1.7pc；营收同比增长0.7%，增速环比下降2.9pc；ROE11.3%、ROA0.82%。2022A末农业银行不良率1.37%，环比2022Q3末-2bp；拨备覆盖率303%，环比基本持平。利润增速回升2022A农业银行归母净利润同比增长7.4%，增速环比提升1.7pc，归因减值对盈利的支撑加大。2022A农业银行资产减值损失同比减少12.5%，增速环比大幅下降13.8pc。2022A农业银行营收同比增长0.7%，增速环比下降2.9pc，主要归因息差拖累加剧。2022Q4农业银行净息差（期初期末）环比下降11bp至1.70%。展望未来，受重定价等行业性因素影响，预计2023Q1农行盈利增长边际承压。2023Q2后，盈利增速有望修复。息差环比下行2022Q4农业银行单季息差（期初期末，下同）环比下降11bp至1.70%。（1）Q4资产收益率环比下降8bp至3.38%，主要归因贷款需求行业性不足，零售贷款、对公一般贷款占比下降、利率