财通证券：宁德时代（300750）-23Q1业绩超预期，库存管理优秀

宁德时代(300750)事件：公司发布2023年一季报，Q1实现营业收入890.38亿元，同比+82.91%，环比-24.71%；实现归母净利润98.22亿元，同比+557.97%，环比-25.24%；实现扣非归母净利润78.00亿元，同比+698.35%，环比-35.93%。毛利率21%，环比-1.3pct；扣非净利率8.8%，环比-1.5pct。库存管理优秀，减值计提比预期少：报表显示23Q1期末存货640亿元，相比22年底减少127亿元，而去年同期22Q1库存增加214亿元，表明锂价持续下降，公司在持续去库存。23Q1公司资产减值（主要为存货跌价）11亿元，而22Q4资产减值19亿元，23Q1锂价快速下跌的背景下，公司资产减值远小于22Q4，表明公司的库存管理能力极其优秀。研发投入加大，产品创新持续落地：公司23Q1研发投入46.5亿元，同比增长81.2%。产品持续落地，钠离子电池应用于奇瑞新能源车型，将成为主流市场的高性价比选择；麒麟电池配套的极氪009已经交付，极氪001也将在4月上市；公司研发的凝聚态电池能量密度达500Whkg，具备超高比能正极、新型负极充放电性能等一系列