川财证券：能量饮料行业深度报告：能量饮料领跑饮料行业，新趋势下迎来发展机遇

核心观点能量饮料发展迅速，市场规模持续扩张功能饮料可以分为能量饮料、营养素饮料、运动饮料和其他，其中能量饮料2019占比达70.24%。从市场规模来看，我国能量饮料2020年达到448亿元，预计2021年为486亿元，2011-2020年CAGR为20%;从销量上看，2018年我国能量饮料销量为139.6亿升，2012-2018年CAGR为11.82%，保持较高增速。能量饮料行业整体集中度高，2019年行业CR3为78.1%。我国能量饮料人均消耗量、人均消费金额均低于美、日、英等国家，市场发展空间大。随着我国人民运动健身意识增强、工作时长增加，能量饮料消费人群规模持续上升，将推动市场规模持续增长。他山之石：从美、日看我国能量饮料的发展趋势从美、日的发展经验来看，能量饮料在饮料行业整体稳定的情况下均实现较快增长，2014-2019年美国和日本能量饮料5年CAGR在饮料行业各品类中均排名第二。从集中度来看，能量饮料行业市场集中度高，美国CR2约为80%以上，日本CR4达60%。从美国怪物饮料公司发展路径看，不断创新的新品类、较高的性价比、差异化竞争以及轻资产和销地产模式共同构建公司的核心竞