中邮证券：云南铜业（000878）-业绩增长超预期，增持迪庆赋能铜主业

云南铜业(000878)事件：公司发布2022年度报告公司业绩增长态势良好，创下历史新高。2022年，公司实现营收1349.15亿元，同比增长6.18%；归母净利润18.09亿元，同比增长178.63%；扣非归母净利18.11亿元，同比增长394.96%。按产品划分，阴极铜/贵金属/硫酸/其他产品收入分别为1014.23亿元/110.22亿元/19.41亿元/205.29亿元，分别占比总营收75.18%/8.17%/1.44%/15.22%。其中，阴极铜作为公司第一大业务，贡献了公司50%以上的毛利润，2022年，铜产品毛利润为34.15亿元，占比总毛利52.28%，毛利率为3.37%。主要产品产量超额完成目标主要产品实现高产、稳产。2022年，公司生产铜精矿6.26万吨、阴极铜134.92万吨、黄金17.04吨、白银646.13吨、硫酸480.07万吨；销售阴极铜171.00万吨、黄金17.02吨、白银1027.27吨、硫酸494.42万吨。公司主要矿产铜公司分别为迪庆有色、玉溪矿业、楚雄矿冶、迪庆矿业，分别贡献铜精矿产量3.64万吨、1.91万吨、0.46万吨和0.25万吨。202