华福证券：商业贸易行业周报：从天猫618会员榜单看国货化妆品品牌私域流量运营能力

本周观点5月28日，天猫联合阿里数据以及淘宝商家平台事业部发布了全新的会员榜单。该榜单分为“会员招募”、“会员首购”、“会员复购”、“会员传播”四个赛道。此次上榜单，选取的是5月1日-5月20日的618前站排名。我们认为对于化妆品企业来说，私域运营能力成为化妆品品牌是否能走的远、走的稳的重要能力之一。而衡量私域运营能力的重要指标即为会员运营情况。从今年618的美妆会员榜单来看，国货品牌在会员运营方面做的较好。从会员复购来看，润百颜、林清轩、佰草集、玉泽与一叶子占据了会员复购榜的前五名；薇诺娜、橘朵、花西子、润百颜进入会员招募榜前十名；从会员首购情况来看，前十名中有八名均为国货品牌；从会员传播情况来看，花西子、薇诺娜与珀莱雅进入前十名。维持上期观点，建议投资者关注品牌沉淀较久、处于改革期的国货化妆品企业上海家化；营销运营能力较强的化妆品企业珀莱雅；研发实力较强，私域流量池搭建成功的化妆品企业贝泰妮；以及处于高成长赛道的上游原材料医美龙头企业：爱美客、华熙生物、华东医药、四环医药。市场表现本周商贸零售（中信）指数收于3,935.28点，上涨0.17%，年初以来下跌1.95%，板块一周表现跑