国海证券：科锐国际（300662）-2022年报点评：景气度短期回落，疫后复苏弹性可期

科锐国际(300662)事件:科锐国际发布2022年报：公司2022年实现营业收入90.92亿元/同比+29.7%、归母净利润2.91亿元/同比+15.1%；2022Q4实现营收22.74亿元/同比+24.2%、归母净利润0.73亿元/同比+13.8%，业绩符合预期。投资要点:灵活用工韧性较强，猎头、RPO短暂承压。分业务来看：1）主业灵活用工实现营收80.37亿元/同比+35.5%，疫情之下韧性较强；2022Q4灵工在管人数32700+人，环比净增已有提速（2022Q4净增约600人VS2022Q3净增约400人）。2）猎头实现营收6.82亿元/同比下降2.4%。3）RPO业务市场需求相对低迷，2022年实现营收1.1亿元/同比-24.8%。4）新技术服务实现营收0.4亿元/同比大增78%。疫情下刚性成本致使毛利率下滑，费用管控优秀、技术投入持续加码。1）毛利率：受疫情下刚性成本（员工薪酬等）+灵工营收占比提升影响，综合毛利率同比下降1.8pct至9.7%，灵工/猎头/RPO毛利率分别同比下滑0.6/0.4/20pct至7.4%/36.8%/23.3%。2）费用端：销售/管理/研发费