西南证券：红旗连锁（002697）-主业经营稳健，门店拓展稳步推进

红旗连锁(002697)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年实现营业收入100.2亿元，同比增长7.2%，实现归母净利润4.9亿元，同比增长0.9%，实现扣非归母净利润4.5亿元，同比增长2.3%；2022Q4实现营业收入24.5亿元，同比增长4.1%，实现归母净利润1.3亿元，同比下降2.7%。主业经营稳健，产品结构合理。报告期内公司实现含税主营收入112亿元，同比增长7.1%，实现增值业务收入32.9亿元，同比下降18.1%。分产品结构来看，食品收入30.8亿元（+9.3%），烟酒30.8亿元（+6.6%），日用百货14亿元（+5%），占比分别为48.5%/30.8%/14%，与同期基本持平，以便利店为主业的产品结构合理且稳定。分地区来看，成都市区收入52亿元（+5.7%），郊县分区37.5亿元（+11.3%），二级市区4亿元（+2.5%），占比分别为52%/37.4%/4%，成都市区仍然贡献主要营收，但郊县分区增速较快，有望成为带来公司营收增量的重要门店拓展方向。费用率稳定，新网银行投资收益下滑。费用率方面，2022年公司销售/管理/财务费用率分别为22.3%/1.5