太平洋证券：宝立食品：轻烹业务高速增长，23年线下开拓可期

宝立食品(603170)事件：宝立食品发布2022年年报，2022年公司实现营收20.37亿元（+29.10%）、归母净利润2.15亿元(+16.15%)、扣非归母净利润1.94亿元（+10.92%）。其中Q4营收5.61亿元（+30.95%）、归母净利润0.62亿元(+56.87%)、扣非归母净利润为0.53亿元。点评：收入分析：轻烹解决方案业务增速亮眼22Q4，公司实现营收5.61亿元，同比+30.95%（Q1：+31.9%；Q2：+21.4%，Q3:+32.4%）。（1）分产品：Q4，复合调味料营收2.40亿元（+15.38%）。疫情下消费者囤货等需求上升，轻烹解决方案营收2.93亿元（+58.79%），增速亮眼。由于外出消费场景受限和堂食受阻，饮品甜点配料营收0.24亿元（-28.16%）。（2）分渠道：Q4，直销收入4.53亿元（+28.57%），非直销收入1.05亿元（+41.63%），非直销业务占比同比+1.4pct至18.8%，由于公司将不断完善经销体系，预计未来非直销业务占比将进一步提升。Q4末，公司经销类客户相比上季度增加22家至271家。（3）分地区：Q4，华东营