中泰证券：顾家家居（603816）-Q2内销增长亮眼，盈利修复持续兑现

顾家家居(603816)投资要点事件：顾家家居发布2023年中报。2023H1实现营收88.78亿元，同比-1.53%；实现归母净利润9.24亿元，同比+3.67%；实现扣非净利润8.38亿元，同比+7.27%。单季度看，23Q2实现营收49.24亿元，同比+10.02%；实现归母净利润5.23亿元，同比+16.94%；实现扣非净利润4.97亿元，同比+24.69%。内销修复及规模效应释放，带动整体盈利能力提升。盈利能力方面，2023H1，公司实现毛利率31.51%（+2.55pct.），归母净利率10.4%（+0.52pct.）；其中23Q2单季度销售毛利率为31.01%（+2.94pct.），归母净利率分别为10.63%（+0.63pct.）。毛利率优化核心受益于：1）高毛利内销业务占比提升；2）成本优化及规模效应释放下，沙发、配套品及床垫毛利率均有所提升。期间费用方面，2023H1，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为16.1%、2.18%、1.38%、-0.46%，分别+1.14、+0.38、-0.28、+0.61pct.，财务费用主要系汇兑损益变动影响。内销Q2增速亮眼，外