华福证券：银行业2024中期策略：八风吹不动，端坐紫金莲

投资要点 我们对银行板块维持看多观点，预计下半年银行板块将震荡上行。 银行股的红利投资逻辑不断强化。随着利率水平下行，银行板块股息率的比较优势愈加凸显。中长期来看，我国利率仍有下行的必要和空间，高股息银行股或在较长时间内具备投资和配置价值。本轮银行股的行情主 要源于资金对高股息银行和指数权重股的配置需求增加，在资金面保持相对稳定的同时，机构配置力度有望进一步加大。 房地产、城投领域风险评价明显改善，零售非房领域风险评价边际恶化。市场前期对银行资产质量的担忧主 要集中在房地产和城投领域。随着政策不断出台，市场对其风险评价明显改善，这也为今年银行板块的上涨做出了贡献。但近期零售非房领域不良持续生成，需重点关注后续不良实际演化与市场风险评价的波动。营收左右逢源，净利息收入、其他非息收入此消彼长。虽然其他非息收入的贡献可能走弱，但受益于净息差同比降幅收窄、净利息收入增速回升，单季营收增速有望在下半年得以修复。 投资建议：重点推荐浦发银行。浦发银行正处在困境反转阶段，当前公司存量不良接近出清，不良生成率持续下行，信用成本边际改善，利润弹性有望释放。并且，公司自去年四季度起加大信贷投放力度，贷款较