财通证券：东方财富2023年一季报点评：市场活跃度下滑致使短期承压，市占率提升驱动长期成长

东方财富(300059)事件：东方财富发布2023年一季报，分别实现营业总收入和归母净利润28.10、20.29亿元，同比分别-12.09%、-6.54%。市场活跃度下滑致使基金代销和证券业务均有承压。1）收入端，2023Q1分别实现营业收入（基金代销为主）、利息净收入、手续费及佣金净收入（证券经纪为主）10.78、5.52、11.79亿元，同比分别-13.0%、-8.8%、-12.7%，占营业总收入比重分别为38.4%、19.6%、42.0%；2）成本端，营业总成本同比+9.1%至11.05亿元，其中，管理费用、销售费用同比分别+17.7%、+22.7%至5.97、1.40亿元，管理费用具备较强刚性，弱市中预计基金销售费用有所增加。基金市场活跃度下行致使公司代销收入下滑。公司代销收入主要由申购费与尾佣构成，销量和保有量是核心驱动因素：23Q1基金市场活跃度较低，Wind口径23Q1市场新成立的股票型+混合型基金份额同比-39.6%，Choice申赎比数据显示23Q1基金市场整体处于净赎回状态，预计活跃度下行带来的申购费减少是公司代销收入下降的主要原因；截至3月末市场股票型+混合型基金