开源证券：巴比食品（605338）-中小盘信息更新：Q1盈利能力有所承压，2023年全年业绩改善可期

巴比食品(605338)2023Q1营收小幅增长，盈利能力有所承压公司发布2023年一季报，2023Q1实现营收3.2亿元，同比+3.2%；归母净利润0.41亿元，同比+2724.4%，系持有东鹏饮料股份的公允价值收益增加所致；扣非归母净利润0.2亿元，同比-48.06%。2023Q1，公司加速拓展门店并稳步推进团餐业务，成功实现营收增长。但在南京工厂产能投放导致固定资产折旧增加叠加猪肉价格小幅上涨的影响下，公司盈利能力有所承压，毛利率同比下滑3.15pct至24.2%。考虑到一季度单店收入修复较慢，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.48(-0.31)/3.18(-0.32)/3.79(-0.31)亿元，对应EPS分别为0.99（-0.13）/1.27（-0.13）/1.51（-0.13）元，当前股价对应2023-2025年的PE分别为30.9/24.1/20.2倍，看好公司长期发展，维持“买入”评级。2023Q1开店速度超预期，团餐业务延续增长态势门店渠道方面，公司Q1新开/净增294/130家加盟店，其中华东/华中/华南及华北市场