东兴证券：生物股份（600201）-非瘟疫苗多路径推进，组织革新带来新动力

生物股份(600201)事件：公司公布2022年年报和2023年一季报。公司2022年共实现营业收入15.29亿元，yoy-13.94%，实现归母净利润2.11亿元，yoy-44.89%。公司2023年一季度共实现营业收入3.64亿元，yoy6.54%，实现归母净利润1.07亿元，yoy31.78%。养殖低迷共克时艰，需求回暖经营已明显改善。2022年上半年养殖行业陷入深度亏损，公司及时调整策略做出了部分让利，与下游客户共克时艰。行业低迷使得公司主营业务收入下滑15.47%，毛利率下滑至55.42%，同比减少7.38个百分点。公司积极把握行业低谷期的扩张机遇，借此机会进一步推广公司的非口蹄疫产品，深化“产品+方案+服务”的智慧防疫体系，公司2022年口蹄疫疫苗市占率稳居行业第一，非口蹄疫收入占比稳步提升。23Q1养殖行情有所回暖，公司收入业绩重回增长通道，盈利能力显著改善，销售毛利率回升近5个百分点。我们判断，动保行业需求低迷期已过，公司在低谷期修炼内功拓展市场的效果有望逐步体现，公司盈利能力有望逐季改善。非瘟疫苗多路径推进，新技术新产品持续丰富公司矩阵。公司基于P3实验室建立非洲猪瘟