民生证券：福斯特（603806）-2022年年报及2023年一季报点评：盈利阶段性承压，扩产&POE迭代下龙头地位稳固

福斯特(603806)事件：2023年4月21日，公司发布2022年年报及2023年一季度报告。22年业绩：2022年公司实现收入188.77亿元，同比+46.82％；实现归母净利15.79亿元，同比-28.12%；实现扣非净利14.44亿元，同比-32.53%。23Q1业绩：实现收入49.13亿元，同比+26.48%；实现归母净利3.64亿元，同比+7.46%；实现扣非净利3.46亿元，同比+9.65%。胶膜盈利阶段性承压，长期龙头地位稳固。2022年公司实现光伏胶膜销售13.21亿平米，同比增长36.51%，实现营业收入168.52亿元，同比增长46.42%。2022年胶膜业务毛利率15.58%，同比减少10.08pct，主要受原材料EVA粒子价格波动影响，在EVA粒子跌价期间，公司需消化前期囤积的高价库存，库存成本和胶膜价格错配导致阶段性盈利承压。公司积极推进优势产能扩张，预计在2023年实现胶膜年设计产能超25亿平米；同时，公司持续推进技术研发和产品结构优化，前瞻性研发POE胶膜、EPE胶膜、转光胶膜、丁基胶、连接膜、绝缘胶以及EP胶膜等产品，并保障POE粒子供应，公司有望享受