财通证券：中颖电子（300327）-景气谷底已现，边际改善可期

中颖电子(300327)核心观点事件：1）公司发布2023年一季度报告，2023Q1公司实现收入2.89亿元，同比-37.73%；归母净利润0.34亿元，同比-73.37%；扣非归母净利润0.21亿元，同比-81.01%。23Q1公司收入和利润同比有所下滑。1）客户订单：春节假期期间，多数终端客户的产线停产近半月，客户需求呈现季节性疲弱；且处在终端客户库存去化周期，公司销售同比下滑显著，从公司Q1新签订单逐月递增判断客户库存去化周期或将结束。2）价格方面：库存充足导致行业内价格竞争激烈，为维持或提升市占率，公司下调部分产品的售价，但晶圆代工成本并未下调，受售价及成本的双向承压，公司产品毛利率有所下滑，后续公司将积极管理存货，23下半年起逐步降低存货水位。边际趋势向好，业绩复苏可期。需求端来看，尽管公司收入有所下滑，但23Q1月销售收入及新增订单量逐月呈现边际性改善。供给端来看，由于公司与主要客户采用年度议价的交易模式，后续产品交易价格多趋向稳定，而上游代工供应链的产能利用率普遍较宽松，预期委外代工成本或许有向下调整的空间。公司或许已经挥别今年最糟糕的景气谷底，伴随着国内宏观经济调控向上