中邮证券：北摩高科（002985）-高基数下23Q1业绩同比下滑，23H1业绩增速指引15%-45%

北摩高科(002985)事件4月20日，北摩高科发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营收9.98亿元，同比下滑12%，实现归母净利润3.14亿元，同比下滑26%；2023Q1，公司实现营收3.15亿元，同比下滑15%，实现归母净利润1.35亿元，同比下滑13%。点评1、军工产品需求节奏和验收节奏变化，公司短期业绩承压，产品结构改变毛利率有所下滑。2022年，受军工产品的需求节奏和验收节奏出现变化影响，公司业绩承压，实现营收9.98亿元，同比下滑12%。其中，飞机刹车控制系统及机轮业务收入4.10亿元，同比增长30%，刹车盘（副）业务收入1.35亿元，同比下滑31%，检测试验业务收入4.41亿元，同比下滑21%。公司毛利率67.20%，同比下滑11.72pcts，主要由于产品结构变化，毛利率相对较低的飞机刹车控制系统及机轮业务收入占比同比提升13.17pcts。2、收入下滑影响，费用率有所提高。2022年，由于公司营收同比下滑12%，期间费用率同比提高2.25pcts至18.21%。其中，研发费用率、管理费用率和销售费用率分别提高1.22pcts、0.77pcts和