东方证券：盐津铺子（002847）-新三年战略开启，以变制变，看好公司市占率提升

盐津铺子(002847)休闲零食为食品行业内迭代最快的细分行业，公司管理层思路清晰、对行业变化把握到位、执行力强，以变制变，带领公司在多轮行业迭代中稳健增长。短期看，伴随改革红利持续显现，公司经营趋势向好，公司23Q1实现营收yoy+55.37%，扣非归母净利润yoy+100.33%，业绩持续验证；中长期维度尽管面临行业持续变化的挑战，但我们相信在强思考力、执行力的管理层带领下公司仍能实现稳健增长，看好公司在近万亿休闲食品市场的市占率提升，建议持续关注。渠道：改革成果持续显现，春糖招商助力定量流通装拓展，增长动力足。公司在发展历程中结合行业变化持续调整战略，早期充分把握商超流量红利，21年后战略性收缩直营商超模式、加大经销渠道拓展、并积极突破定量流通、零食专营、电商等渠道，22Q2起营收实现稳健增长，转型成果持续兑现，渠道结构等亦持续优化。站在当下时点，公司在零食专营渠道上仍有较大放量空间，23年4月春糖招商助力定量流通装拓展，电商渠道打法逐渐成熟，基本盘BC散称等业务稳健增长，增长动力仍然充足，经营势头向好。产品：深度考量定位国民零食，不断突出"产品"要素，多品类持续增长。公司深挖消