国金证券：顺络电子（002138）-盈利能力环比改善，新业务进展顺利

顺络电子(002138)业绩简评2023年4月22日，公司披露2023年一季报。23Q1公司实现营收10.25亿元，同比增长1.7%，环比减少3.1%，实现归母净利润0.81亿元，同比减少50.5%，环比增加214.0%。经营分析23Q1营收同比增长，毛利率环比改善，存货压力减少。23Q1公司需求订单略有修复，传统业务产能利用率提升，营收同比增长1.7%，分业务来看，各具体业务线均实现同比增长，信号处理/电源管理/汽车电子及储能/陶瓷、PCB及其他业务分别同比增长0.7%/0.5%/8.3%/4.6%。23Q1公司整体毛利率达32.2%，同比减少4.2pct，环比提升1.8pct，公司毛利率变动主要系原有叠层等高毛利率产品产能利用率环比提升，但目前仍未达到同比水平，产品销售结构发生变化以及少部分产品出现降价趋势，未来有望随着高毛利率产品产能利用率进一步提升、规模效应增强而实现毛利率进一步提升。归母净利润同比下跌主要系研发项目投入持续增加，人员薪资成本上涨，计提存货跌价准备增加以及折旧及设施使用费同比增加。新能源等新兴业务领域进展顺利，看好云计算、大数据及元宇宙带来的增量空间。23Q1公