华安证券：广誉远（600771）-各项指标改善明显，期待国企改革焕发新动力

广誉远(600771)主要观点：事件公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入9.95亿元，同比+16.44%；归母净利润-3.99亿元，同比-26.08%；扣非归母净利润-4.08亿元，同比-17.42%。事件点评四季度控货下带来收入下滑，经营性现金流改善明显2022年全年实现营业收入9.95亿元，同比+16.44%，其中2022Q4收入为1.73亿元，同比-33.17%。主要系2022年四季度控制发货所致。而现金流改善明显，2022Q4经营活动产生的现金流净额为2.11亿元，创3年来新高。值得关注的是2022Q4销售商品、提供劳务收到的现金为5.26亿元，主要是公司终端纯销增加使得回款增加，以及应收账款清收取得显著效果。销售费用提升&减值损失导致亏损，应收账款持续下降公司2022年归母净利润-3.99亿元，22Q4归母净利润为-3.49亿元（已有预告）。其中主要因素为1）销售费用大力投入，2022年销售费用为8.54亿元，同比增长9.13%，其中市场推广费占到80%。但销售费用率同比下降5.75个百分点。2）减值损失计提，公司2022年计提信用减值和资产减值合计0.73亿元