东吴证券：上峰水泥（000672）-2022年年报及2023年一季报点评：水泥主业景气筑底，两翼业务贡献新增长极

上峰水泥(000672)投资要点事件：公司披露2022年年报与2023年一季报，2022年实现营业总收入71.3亿元，同比下降14.2%，归母净利润9.5亿元，同比下降56.4%。2022Q4/2023Q1分别实现营业收入19.7/13.9亿元，同比-24.9%/-7.0%，实现归母净利润1.0/1.7亿元，同比-82.5%/-49.4%，基本符合我们的预期。公司向全体股东每10股派发现金红利3.5元。水泥主业底部回暖，高毛利的骨料、环保业务快速增长。（1）2022年水泥及熟料实现收入59.6亿元，同比-17.3%，销量1933万吨，同比-7.1%，测算单吨均价同比下滑38.1元；22Q4/23Q1收入分别同比-32.1%/-4.5%，降幅收窄主要得益于行业春节停窑以及下游复工较快，公司重点市场华东区域量价齐升。（2）2022年混凝土/骨料业务实现收入2.1/7.2亿元，同比+5.0%/+30.0%，实现销量51万方/1612万吨，同比-8.2%/+20.7%，测算单方/单吨均价为403/45元；环保业务实现收入2.1亿元，同比+80.0%，非水泥主业表现亮眼，对冲了水泥行业景气下行的