东吴证券：金科环境（688466）-水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇

金科环境(688466)投资要点北控战略入股彰显技术影响力，切入光伏领域资源化战略升级。公司深耕膜技术在水深度处理及污废水资源化领域的应用。2016年北控水务战略入股发展提速。2021年合作隆基切入光伏再生水。2022年归母净利润0.81亿元（+31%），2022Q4业绩0.45亿元（+68%）显著改善。膜技术实力领先，资源化助力双碳发展，数字化&产品化引领业态变革。公司自研膜通用平台技术填补国内空白，降低膜装备成本20%-40%。污废水资源化减污降碳协同，ToB商业化运营三方共赢。数字化技术助推产品化应用升级，2023年3月公司发布智能制水机组新产品“新水岛”，颠覆传统工程模式，占地节约80%，建造周期1-2月，实现智慧生产，无人值守，全成本低。新水岛模式下水回用率70%，排污量降为30%。我国水资源紧缺&污染严重，取水&排污约束叠加降本驱动，光伏再生水需求迫切。黄河流域水资源超载地区（含甘肃、宁夏、内蒙古等省部分区域）暂停新增取水许可，江浙等水环境敏感区域环境容量管理加强，污水资源化需求迫切受政策有力支持。水为光伏制造过程必要消耗，三重因素驱动再生水应用。①用水约束：硅料硅片产能集