华西证券：通信：不同视角解读5G700M招标

1.700M招标对设备商及产业链影响：700M招标份额分布，“暗示”无线主设备向中国头部厂商份额集中，但是市场对于5G招标份额国内厂商份额提升有较高预期的，需要关注最终的招标结果；700M基站落地价格有望维持比较高水平，5G无线主设备商毛利压力缓解；700M设备供应链相比5G其他品类设备产业链机遇比较明显：利空PCB行业，重点关注天线、金属腔体滤波器、核心网、28nm国产芯片等环节变化。2.700M建设节奏判断：本次700M集中采购48万站分两年建设完成：按照之前计划，中国广电将在2021年开通40万座5G基站，2022年上半年开通48万站，但是目前看，700M清频工作挑战较大，可能对于后续700M建设形成阻碍，而且往年基站招标多于一季度展开，我们预计2021年底完成40万站的建设目标难度非常大，预计实际落地规模不会超过30万站，平滑了整个产业链业绩确认周期。3.700M招标对运营商格局影响判断1）移动+广电低频资源优势明显，电信、联通移动用户持续增长有压力：虽然目前仍未见“爆款”5G应用场景，但是无论从网络建设完备程度还是新上市的5G终端数量看，5G就是产业发展大势。5G作为天然的营