中银证券：金徽酒（603919）-3季报利润端表现亮眼，产品结构持续升级

金徽酒(603919) 金徽酒公告2024年3季报业绩。1-3Q24公司实现营收23.3亿元，同比+15.3%，归母净利润3.3亿元，同比+22.2%，其中3Q24营收、归母净利分别为5.7亿元、0.4亿元，同比分别+15.8%、+108.8%。公司产品结构持续升级，3季度费用率优化释放利润弹性，维持“买入”评级。 支撑评级的要点 受益2季度公司对渠道主动调控，中秋旺季经销商打款积极，带动整体营收增长。1-3Q24公司营收23.3亿元，同比+15.3%，其中3Q24营收5.7亿元，同比+15.8%。2季度公司在淡季主动控货，对核心单品提价，理顺渠道价值链。受益渠道库存良性，我们判断公司3季度中秋旺季订货会进展顺利，经销商打款积极，带动整体营收增长。 公司产品结构持续升级，省外市场稳健发展。（1）分产品来看，前三季度，300元以上价格带产品营收4.7亿元，同比+43.8%，收入占比20.8%同比提升4.3pct。100-300元产品营收12.0亿元，同比+15.0%，收入占比52.8%，同比提升0.3pct。西北地区核心消费价格带低于发达省份，仍可享受大众价格带产品消费升级红利，公司作为