德邦证券：正帆科技（688596）-开拓OPEX业务，Gas Box、电子气体打造增长新引擎

正帆科技(688596)投资要点业绩高速增长，在手订单充足。目前公司主要业务分为制程关键系统与装备、核心材料和专业服务三大类，致力于服务集成电路、太阳能光伏、平板显示、半导体照明、光纤制造和生物医药等高科技产业。近年来，公司业绩高速增长，2021年公司营业收入、归母净利润分别为18.37亿元、1.68亿元，2017-2021年CAGR分别达到27.0%、53.3%。截止到2022年9月30日，公司在手订单为31.09亿元，比上年同期增长63.7%，公司在手订单充足。工艺介质系统与下游产业共同成长。随着光伏电池片、集成电路制造等产业发展和国内供应商竞争力的加强，预计工艺介质系统市场稳定增长。公司是行业内少数能够全方位覆盖电子工艺全流程服务的综合立体业务创新企业，在本土供应商中的市场份额具有优势地位。国产替代+下游平稳发展，公司成长空间广阔。GasBox国产替代市场广阔。目前复杂的半导体设备通用模块GasBox主要由国外超科林、Edwards等厂商所掌控，随着国内半导体设备市场的发展壮大，以及本土企业对产业链国产化需求的提升，高端半导体设备GasBox国产替代空间广阔。公司通过子公司鸿舸半