德邦证券：明泰铝业（601677）-持续发力废铝业务，铝材产能稳步落地

明泰铝业(601677)投资要点事件：公司发布2022年年报及2023Q1季报。公司2022年全年实现营收277.8亿元，同比+12.87%，归母净利15.99亿元，同比-13.68%，扣非归母净利12.54亿元，同比-21.15%。其中，2022Q4单季度实现营收57.6亿元，环比-11.9%，归母净利2.79亿元，Q3低基数下环比+22.1%。公司2023Q1单季度实现营收60.9亿元，同比-18.64%，实现归母净利3.54亿元，同比-40.15%，扣非归母净利2.77亿元，同比-42.98%，主要系上年同期铝锭价格上涨、国外铝锭价格高于国内铝锭价格对利润贡献较大。2022年公司铝板带箔产量占全行业比例9%，处于行业领先地位。公司重点推进义瑞新材年产70万吨绿色新型铝合金材料项目建设，近期建设项目明晟新材、光阳铝业运行稳定，产能陆续释放。公司积极拓展国内、国际新兴市场，努力早日实现铝板带箔产销量200万吨，再生铝140万吨的目标。2022年公司铝箔产销量有所增加，铝板带基本持平，全年生产铝板带95.19万吨，销量95.67万吨，同比微增0.23%；生产铝箔21.05万吨，销量20