山西证券：珀莱雅（603605）-大单品策略持续发力，多品牌共同推动收入增长

珀莱雅(603605)事件描述公司发布2022年年报，公司实现营业收入63.85亿元/+37.82%，归母净利润8.17亿元/+41.88%；实现扣非归母净利润7.89亿元/+38.80%；EPS为2.88元。同时公司发布2023年1季报，实现营业收入16.22亿元/+29.27%，归母净利润2.08亿元/+31.32%。事件点评收入端持续亮眼，Q4收入利润实现高增长。2022年公司营收63.85亿元/+37.82%，Q4实现24.23亿元/+49.51%，主要受到线上渠道的持续快速增长，公司依托大单品策略，公司主品牌持续多年维持较快增长外，彩棠、OR、悦芙媞均在2022年实现翻倍以上增长；业绩方面，2022年归母净利润8.17亿元/+41.88%，Q4实现3.22亿元/+52.05%，公司净利润增长快于收入主要是销售毛利率提升、线上渠道营收占比提升、子品牌盈利带来。大单品策略推动线上持续快速增长，子品牌贡献新增量。分渠道看，公司线上/线下分别实现营收57.88/5.74亿元，同比分别+47.50%/-17.62%，线上占比91%，继续提升。其中线上直营渠道销售44.78/+59.79