开源证券：钢铁行业周报：淡季行业盈利快速回落

钢价震荡走低，行业盈利持续回落本周行业需求维持弱势，商品价格继续呈现成材弱原料强的分化态势，钢企盈利再次回落，螺纹钢已经进入亏损状态。由于当前原料端支撑较强，钢厂持续亏损之际挺价意愿强，山西部分地区主动焖炉检修，预计后期商品将逐步筑底企稳，成本推升下钢价或被动抬升。5月下旬以来行业成交快速走低，并且大幅低于2019-2020年同期水平，而这种需求端的疲弱则进一步拖累了现货价格反弹步伐。我们认为下游需求的超预期下滑可能是阶段性的，一方面，5月中旬以后商品价格大幅下跌导致产业投机需求进入冰点状态；另一方面，虽然前期钢价回调幅度较大，但相较于年初涨幅依然较大，众多项目存在主动推迟施工进度的情况，这种节奏上的变化会导致金九银十需求再度回暖。因此，若旺季钢厂订单能重新回到往年偏高水平，其持续亏损概率较低，行业盈利存在阶段性修复机会。考虑到压产量预期被证伪，其盈利改善幅度将较为有限，很难接近4-5月份的高位水平。具体股票市场，近期部分钢企率先公布二季度业绩公告，盈利大幅改善推动个股估值修复机会，建议重点关注板块三四线标的存在的业绩超预期可能。矿价震荡走低，焦炭现货维持坚挺（1）铁矿石：本周45港铁