开源证券：食品饮料行业周报：复苏贯穿全年，分化中寻找机会

核心观点：3月社零数据超预期，一季度基金持仓食品饮料比例提升4月17日-4月21日，食品饮料指数跌幅为0.4%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约1.1pct，子行业中预加工食品（+2.7%）、软饮料（+1.8%）、肉制品（+1.7%）表现相对领先。进入4月以来，食品饮料板块受到糖酒会部分专家担忧产业发展观点，以及市场对于通缩的担心，食品饮料板块表现不佳。但更多是受到情绪影响，以及其他行业投资机会显著带来的资金分流。从基本面角度来看并未发生较大变化，历史上看每次食品饮料非基本面原因股价波动后，均为较好布局时点。1-2月份在春节期间居民消费场景恢复，补偿性需求释放之后，3月份进入正常淡季节奏。市场对于后续消费表示担忧，但观察2023Q1国内GDP增4.5%，3月社零总额增10.6%，均超此前预期，餐饮与限额餐饮增速均有提升，显示整体消费向好，也验证消费回暖趋势。市场对食品饮料行业弱复苏的状态有较为清晰的认知，对于消费力以及消费场景尚未完全恢复也有足够耐心。春节旺销后，二季度消费相对平淡已成为市场共识；渠道秩序方面，当前高端与次高端白酒渠道库存处于良性，价格较弱。次高端白酒库存偏高，价格