德邦证券：纳芯微（688052）-23Q1营收环比强势增长，车规模拟平台型企业逐步成形

纳芯微(688052)投资要点事件：公司公告22年实现营收16.70亿元，同比+94%；归母净利润2.51亿元，同比+12%。公司公告23Q1实现营收4.71亿元，同比+39%；归母净利润0.02亿元，同比-98%；若剔除股份支付费用，23Q1归母净利润为1.00亿元，同比+16%。公司汽车电子占比继续提升，23Q1营收强势环比增长。2022年，公司的下游应用领域及营收占比分别为泛能源（69.69%）、汽车电子（23.13%）和消费电子（7.18%），其中汽车电子的22年收入占比明显提升。在汽车领域的发货规模已超1亿颗，并且车规级芯片已在大量主流整车厂商/汽车tier1实现批量装车。23Q1公司营收实现环比22Q4增长，好于部分模拟公司的23Q1环比表现（如圣邦、芯朋微等），显示公司下游的汽车电子、光储等领域的高成长性。23Q1公司毛利率为45.31%，环比有所下降，预计受到海外龙头厂商扩产带来的价格压力。随着上游晶圆成本的下降，以及公司成本的优化（封测子公司纳希微于22Q4开始正式试生产），我们预计公司毛利率在23H2有望改善。磁传感器快速增长，后续多个新品有望推出。公司传感器产品在