渤海证券：医药行业2021年半年度投资策略：医改新常态下，紧扣创新+消费投资主线

投资要点：年初至今医药板块运行情况年初至今（2021.1.1-6.21），申万医药生物板块上涨5.75%，跑赢沪深300指数8.07个百分点，整体走势向上，但板块内部分化明显，相较于2020年初，化学制药、医药商业、中药三个板块明显区别于其他三个板块走势，涨幅分别为27.64%、5.33%、28.97%，同期沪深300涨幅为24.26%，主要受两票制、辅助用药限制、带量采购等影响。医药行业运行情况1）政策端：药械集采常态化推进，药品国采整体呈现品种增多、频次加快、中标企业数目增多等特征，第二批关节高值耗材国采则相对于首批缓和，预期有望回暖；2）制造端：前5月，我国医药制造业累计工业增加值同比增长28.40%，其中5月份同比增长34.00%，为近年单月新高；前4月累计出口交货值同比增速为66.00%，其中4月同比增长36.60%，相较于上月稍有回落，但仍远高于近年其他单月水平；3）支付端：2020年我国基本医保参保率稳定在95%以上，全国基本医保基金（含生育保险）收支分别同比增长1.7%、0.9%，占当年GDP比重约为2.4%、2.1%，医保基金持续承压；4）资本端：2021年一季度，申