民生证券：齐心集团（002301）-2022年年报及2023年一季报点评：客户调整趋于尾声，现金流大幅改善

齐心集团(002301)事件。22全年实现营收86.29亿元，同增4.77%，归母净利润/扣非净利润1.27/0.91亿元，同增122.53%/116.16%；其中22Q4实现营收18.89亿元，同增35.60%，归母净利润/扣非净利润-0.16/-0.37亿元。23Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润19.11/0.45/0.43亿元，同降11.04%/18.90%/24.64%。B2B业务持续发展，云服务研发转化滞后暂时承压。分行业看，B2B业务小幅增长，22年B2B办公物资/云服务实现营收84.83/1.46亿元，同比变化5.2%/-14.4%。B2B业务：继续聚焦央企、银行等优质大客户，储备订单规模稳步增长；自主品牌：吾皇猫、国家宝藏等IP合作助力产品创意化+IP化，提升产品附加值；SAAS：好视通业务“云+端+行业场景”发展战略实施落地，聚焦服务垂直行业客户，完善线上办公生态。22Q4收入同增35.6%，22Q4B2B业务收入为18.96亿元，同比增长38.4%，环比下降22.5%，同比上升主因21Q4较多客户未续标导致低基数，环比下降主因Q4受疫情放开影响造成大面积企业停工