国海证券：煤炭开采行业周报：多方面因素共振，煤炭板块配置价值凸显

投资要点：基本面、政策面、资金面共振，煤炭板块配置价值凸显。动力煤方面，本周坑口发运到港口成本继续倒挂，港口库存持续回落，截至9月8日，环渤海九港库存为2078.8万吨，周环比下降116.1万吨，回落至中等偏低位置；产地库存也在持续下降，截至9月4日，动力煤生产企业库存量为1387.3万吨，周环比下降4.6万吨。非电行业的动力煤需求进入旺季，近期国内生产及海外进口收紧明显，港口库存持续回落，港口动力煤价环比持续上涨，我们预计短期煤价偏强波动。炼焦煤方面，本周焦企出现亏损，短期焦企采购积极性较弱，但下游生铁产量维持在高位，宏观预期向好钢价有所提涨，提振整体产业链。考虑到竞争品动力煤价格表现偏强，且下游钢厂持续处于高位，我们预计近期国内焦煤价格平稳偏强。近期煤炭板块表现抢眼，我们认为是基本面、政策面、资金面三方面共振的结果。基本面体现在供应收缩超预期、市场结构性缺货、结构性需求释放、煤价表现超预期等方面，政策面体现在稳地产及稳经济预期较强，对周期品预期需求有拉动作用，资金面体现在板块机构仓位低、配置需求上升等方面。在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤