民生证券：制冷剂行业点评：2025年度制冷剂配额下发，看好现货价格保持强劲

事件：生态环保部公示了2025年度第二代（HCFCs）、第三代（HFCs）制冷剂生产、使用和进口配额核发情况：（1）2025年度HCFCs配额下发，主流品种如R22、R142b、R141b生产配额总量分别为14.91、0.34、0.92万吨，内用生产配额分别为8.09、0.12、0.34万吨；（2）2025年度HFCs配额下发，主流品种如R32、R125、R134a、R143a、R152a生产配额总量分别为28.03、16.73、20.83、4.73、3.37万吨，内用生产配额分别为18.45、6.11、8.04、1.14、0.81万吨。 2025年度HCFCs的配额符合预期，HFCs配额略超预期。（1）HCFCs的配额方面，本次公示的各品类配额总量与此前发布的《2025年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案（征求意见稿）》设定的各品类总量均保持一致，本次配额符合预期，HCFCs按照规划继续削减；（2）HFCs的配额方面，2025年R32生产配额总量相较于2024年增加4.08万吨，内用生产配额增加4.25万吨，数量均略低于此前下发的《2025年度氢氟碳化合物配额总量设定与分配方案（