财通证券：药石科技（300725）-分子砌块保持稳健增长，CDMO快速发展中

药石科技(300725)核心观点事件：公司公告22年年报及23年一季报，2022年公司实现营收15.95亿元（+32.71%），归母净利润3.14亿元（-35.42%），扣非归母净利润2.66亿元（+14.15%）；23Q1实现营收3.83亿元（+14.24%）,归母净利润0.58亿元（-18.47%），扣非归母净利润0.42亿元（-36.11%）。分子砌块业务增长稳健，持续推新+AI赋能竞争力提升：22年及23Q1分别实现收入3.53/0.87亿元（+39.66/11.55%），增长稳健；公司深耕分子砌块多年，报告期内，公司进一步研发超2万个新分子，覆盖热门靶点和特色基团（含氟、含磷、含硅），累计设计超20万个新颖分子砌块；同时，运用AI、CADD等技术开发多个结构优化、成药性筛选优化模型。我们认为持续推出新分子品类及积极布局国内外新药物发现技术有助于公司夯实在分子砌块领域的领先位置。CDMO产能陆续释放，业务渐入快速发展轨道：22年及23Q1公司CDMO分别实现收入12.33/2.94亿亿元（+30.21/15.50%），其中按项目阶段来看，PPQ及商业化项目贡献收入为3.52亿元