中银证券：天顺风能（002531）-海工产能规划明确，积极迎接海风需求启动

天顺风能(002531)公司发布2023年三季报，业绩同比上涨87.42%。三季度公司业绩阶段性承压，但海风业务产能持续提升，未来发展潜力较大。维持买入评级。支撑评级的要点2023前三季度业绩同比上涨87.42%：公司发布2023年三季报，实现营业收入64.07亿元，同比增长68.99%；实现归母净利润7.20亿元，同比增长87.42%；实现扣非净利润6.98亿元，同比增长70.15%。2023Q3公司业绩环比略有承压：2023Q3公司实现营收20.98亿元，同比增长19.95%，环比下降28.78%；归母净利润1.40亿元，同比增长7.69%，环比下降63.35%；公司综合毛利率20.27%，同比上涨1.83个百分点，环比下降1.12个百分点；综合净利率6.53%，同比下降0.79个百分点，环比下降6.56个百分点。我们认为，公司三季度业绩环比略有承压，主要是海风项目交付节奏存在波动性，导致公司阶段性出货量较少，同时公司陆上塔架和叶片板块开始转向追求高质量发展，不再以规模作为主要目标，因此对收入体量略有影响。期间费用率改善，规模效应凸显：2023年前三季度公司期间费用率同比下降1.7