中邮证券：有色金属：2024年铜供需格局向好，有望开启长周期上行趋势

铜在全球经济发展及绿色能源转型中不可或缺。铜是最早发现的化学元素，表面刚切开时为红橙色带金属光泽、延展性好、导热性和导电性高，因此在电缆、电气和电子元件是最常用的材料，也可用作建筑材料，以及组成众多种合金。铜是全球经济发展尤其是绿色能源转型过程中必不可少的基本金属，2024年的我国政府工作报告中提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，新能源、新基建、新材料等方向成为经济转型的重要抓手，铜的应用和需求有望迎来新发展。 铜矿品位长期下滑，开采成本逐年提升。根据USGS，2023年全球铜储量为10亿吨，铜资源丰富的国家主要有智利（1.9亿吨）、澳大利亚（1亿吨）、秘鲁（1.2亿吨）、俄罗斯（0.8亿吨）、墨西哥（0.53亿吨）和美国（0.5亿吨）等。产量上，2023年全球矿产铜产量为2200万吨，主要产铜国为智利（500万吨）、秘鲁（260万吨）、中国（170万吨）、美国（110万吨）等。虽然从储采比看，铜资源量仍相对丰富，可供开采45年左右，但从品位看，铜资源的品位呈现下降趋势，根据Bloomberg数据，全球铜品位从1998年的1.05%下降至2021年的0.44%，与之对