东吴证券：启明星辰携手中国移动的未来成长四象限

启明星辰(002439)投资要点中移动控股在即，网安领军企业迎来新增长极：2022年6月，公司与中移资本签署《投资合作协议》，计划以14.55元/股向中移资本定向增发股票，发行完成后中移资本将直接持有公司22.99%股份，控股股东变更为中移资本，实际控制人将变更为中国移动集团。我们认为，中国移动控股不仅意味着启明星辰将从民企变为央企，资源和背景进一步加强；也将为启明星辰带来新的增长极，包括中国移动提供的新通道和新兴业务的加持。我们从启明星辰未来增长的四象限来刻画未来公司的新增长极：第一象限：坚实的基本盘。启明星辰的安全网关、网闸、日志审计、数据安全、运维安全审计等多项经典产品连续多年国内市占率保持第一，以安全产品和安全服务为主的经典通道业务常年保持15%左右以上的稳健增长，拥有一批忠实的政企客户，未来发展拥有坚实的基本盘。第二象限：中移合作带来经典业务增长新通道。近年来公司在移动总部集采入围的产品主要是WAF硬件、漏洞扫描等，总体占比不高，加强合作后，未来中移的专线业务、省级电子政务业务中均有望纳入启明星辰的安全能力，为公司经典业务拓宽营销渠道、降低营销费用。未来启明星辰将持续赋能中移