东方财富证券：世运电路（603920）-2022年报&2023一季报点评：加强海内外布局，业绩持续高增

世运电路(603920)【投资要点】多因素助力业绩高增。2022年公司实现营业收入44.32亿元，同比增长17.90%，其中硬板/软硬结合板分别实现营收40.31/1.81亿元，分别同比+19.35%/-10.30%，产品结构优化、新项目带来产能提升、产品单价上升等因素助力公司整体营收的增长，软硬结合板由于下游景气度不佳、订单需求下降等因素影响其营收水平；2022年公司实现归母净利润4.34亿元，同比增长107.01%，实现扣非归母净利润4.35亿元，同比增长114.67%，在营收平稳增长的背景下，产品成本下降、汇兑收益等致使公司利润增速显著高于营收增速。毛利率和净利率显著提升，汇兑收益促进财务费用率下降。2022年公司毛利率为18.83%，同比增长3.39pct，净利率为9.06%，同比增长3.74pct，产品单价提升以及成本下降等因素促进公司毛利率水平的持续提升，单季度来看，2022Q4公司毛利率和净利率分别为26.37%/11.69%，同比分别+9.79pct/+7.61pct，环比分别+7.45pct/-2.16pct。从费用端来看，2022年公司期间费用率为4.16%，同比下