华安证券：青岛啤酒（600600）-销量强势修复，盈利同步提升

青岛啤酒(600600)事件：公司发布2023年第一季度报告2023年一季度公司实现营业收入107.62亿元，同比+16.27%；实现归母净利润14.51亿元，同比+28.86%；实现扣非归母净利润13.50亿元，同比+32.07%。23Q1销量强势修复，结构持续优化，吨价稳步提升23Q1公司实现销量236.3万千升，同比+11.02%，剔除2022年同期销售受疫情冲击的影响，公司23Q1销量同比21Q1增长约7.9%，销量表现亮眼，反映疫后啤酒消费场景修复情况良好。结构方面，23Q1青岛主品牌实现销量140.1万千升，同比+7.45%，主品牌销量占比达到59.3%，较22年末提升约4.3个百分点。其中中高档产品销量98.4万千升，同比+11.55%，略快于整体销量增速，表明公司销量结构提升仍在持续。从吨价结果来看，23Q1千升酒收入4530.8元/千升，同比+4.75%。成本压力边际减弱，毛利率提升，降本控费效果佳23Q1千升酒成本2794.7元/千升，同比+3.96%，成本压力较2022年已明显缓解（2022Q1/Q2/Q3/Q4千升酒成本同比涨幅分别为+6.91%/+6.11%/