国金证券：伟测科技（688372）-快速成长中的第三方芯片测试新锐

伟测科技(688372)公司简介公司专注集成电路的第三方测试，拥有中高端平台测试解决方案开发能力，客户覆盖IC设计公司、Fab厂、封测厂和IDM，可开发测试芯片种类覆盖CPU、GPU、射频、存储、FPGA、MCU和电源管理芯片等。投资逻辑半导体产业分工细化，第三方测试行业成长空间广阔。1）第三方测试行业对IDM、Fab厂测试产能形成有效补充：IC制程不断演进，测试相关资本开支日益加重，遂部分IDM、Fab厂和封装厂放弃测试产能扩充，将IC测试需求委外；2）三方测试市场成长性高：根据Gartner数据，预测2021~2025年全球和中国测试市场复合增速分别为4.17%和12.89%，国内IC测试服务市场增速明显快于全球市场增速；3）三方测试行业竞争格局好：IC三方测试行业设备投入规模大进入壁垒高，国内目前尚处起步阶段，蓝海市场份额相对分散，根据公司招股书的数据，2021年中国大陆三家上市公司的合计市占率仅为3.70%，测试市场国产化率仍有较大提升空间。晶圆（CP）+成品芯片（FT）测试全面布局，以高端化抢占国内市场。1）后发优势聚焦高端产品测试：公司的技术先进性主要体现在测试方案开发能力