国金证券：三环集团（300408）-订单需求回暖，高容加速放量

三环集团(300408)业绩简评2023年4月23日，公司披露2022年年报。2022年公司实现营收51.49亿元，同比减少17.19%；实现归母净利润15.05亿元，同比减少25.17%；实现扣非归母净利润12.21亿元，同比减少33.24%；实现毛利率44.10%，同比减少4.65pct。单Q4，公司实现营业收入11.96亿元，同比减少26.72%；实现归母净利润2.62亿元，同比减少13.81%；实现扣非归母净利润1.78亿元，同比减少31.06%。经营分析2022年需求低迷业绩下滑，23Q1订单需求回暖。2022年受国外地缘冲突及全球经济波动影响，电子产品行业发展不及预期，下游厂商持续去库存，导致公司营收及利润下滑。2022年MLCC行业需求疲软公司降价以保证订单量及份额，持续去库至22Q3行业触底，22Q4起常规、高容料号价格反弹，原厂稼动率环比提升。目前经过前期去库，产业链库存已处合理水位。23年3月底公司宣布涨价，根据产业调研涨价幅度在5-10%左右，目前公司稼动率为6-7成，常规及高容料号价格回弹，高容订单回暖。公司产业链垂直一体化具备成本优势，稼动率提升叠加提价因素有