德邦证券：青岛啤酒（600600）-高端化稳步推进，费效比持续优化

青岛啤酒(600600)投资要点事件：公司发布2023年第一季度报告。2023Q1公司实现营业收入107.06亿元，同比+16.27%；实现归母净利润14.51亿元，同比+28.86%；实现扣非归母净利润13.49亿元，同比+32.07%。量价齐升趋势延续，费效比持续改善。（1）2023Q1公司累计实现产品销量236.3万千升，同比增长11.02%。其中，主品牌青岛啤酒实现产品销量140.1万千升，同比增长7.45%；中高端以上产品实现销量98.4万千升，同比增长11.55%，快于整体销量增速。23Q1整体吨酒价格/吨酒成本分别同比约+4.8%/+4.0%，ASP提升带动公司毛利率同比+0.47pct至38.32%。（2）从费用端来看，公司2023Q1销售/管理/财务费用率分别为13.84%/2.99%/-0.96%，同比-0.35pct/-0.87pct/-0.28pct，综合来看，公司费控能力提升带动归母净利率同比+1.32pct至13.56%，盈利能力稳步提升。高管减持幅度较小，不改长期成长信心。公司同步披露董事、高管集中竞价减持股份计划公告，此次计划减持的董事、高级管理人员拟以