华鑫证券：青岛啤酒（600600）-公司事件点评报告：一季度超预期，结构持续优化

青岛啤酒(600600)事件2023年4月24日，青岛啤酒发布2023年一季报。一季度业绩超预期，控费能力持续改善2023Q1营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为107.06/14.51/13.49亿元,同增16%/29%/32%，利润超预期。盈利端看，2023Q1毛利率/净利率为38.32%/13.76%，同增0.5/+1.2pct，销售费用率/管理费用率为13.84%/3.09%,同减0.4/-0.8pct，公司积极开源节流、控本降费、提质增效，控费能力增强叠加毛利率提升，驱动净利率持续改善。整体继续量价齐升，产品结构持续优化量价拆分来看：1）量：2023Q1销量236.3万千升（同增11%）；其中青岛主品牌140.1万千升（同增7.5%），占比59%，中高端/低端销量分别98.4/41.7万千升（同比+12%/-1%），占比42%/17%；剩余销量96.2万千升（同增17%），占比41%，预计中高端及其他产品高双位数增长，中高端产品销量占比提升，产品结构持续优化。2）价：2023Q1吨价为4530.76元/千升（同增4.8%），整体量价齐升。盈利预测我们预计2023-2025年