信达证券：明月镜片：Q1强劲修复，轻松控同比增长80％

明月镜片(301101)事件：明月镜片披露23Q1财报：实现营收1.72亿元/+26%，归母净利润0.35亿元/+58.5%，扣非归母净利润0.3亿元/+75.8%，销售毛利率56.13%/+2.04pct，销售净利率22.09%/+4.24pct。线下消费强动反弹，看好Q2景气度延续：虽然23年1月线下到店验配仍受到影响，但春节后的2、3月线下消费强劲复苏，配镜需求得到快速释放，近视防控产品特续增长，2301轻松控系列实现营收2757万元/+80%；考虑去年同期低基数及线下消费的持续火热，我们预计Q2将有望继续同比实现高增。财务分析：1）盈利能力来看，随着高毛利轻松控产品占比提升，毛利率同比提升2pct，控费得当使得最终净利率同比提升4.24pct，销售费率19.27%/+lpct，我们预计主要由于开拓轻松控医疗渠道、宣传推广费用增加所致，管理费率10.13%/-5.93pct，，研发费率3.1%，基本特平：2）营运能力来看，存货周转天数由22Q1的157天下降至23Q1的102天，应收账款周转天数由22Q1的78天同比下降至23Q1的69天。产品、品牌建设、渠道能力兼各，功能性镜片